Was ist ein Bullenmarkt – und sind wir im Oktober 2026 schon wieder in einem? Bitcoin-Zyklus-Check mit Rechnern

Was ist ein Bullenmarkt?

Ein Bullenmarkt ist eine Marktphase, in der die Kurse eines breiten Index oder Vermögenswerts über mindestens zwei Monate um 20 Prozent oder mehr steigen und die Stimmung der Anleger überwiegend optimistisch ist – so definiert es die US-Börsenaufsicht SEC auf ihrem Anlegerportal Investor.gov (Stand Oktober 2026).

Diese Definition ist nüchterner, als sie klingt. Sie sagt nichts darüber, warum Kurse steigen, und auch nichts darüber, wie lange das anhält. Sie legt nur eine Messlatte fest: 20 Prozent vom letzten Tiefpunkt aus, und das nicht für einen Tag, sondern über einen Zeitraum, in dem sich die Bewegung bestätigt Investor.gov (SEC), abgerufen 16.10.2026. Das Gegenstück ist der Bärenmarkt, also ein Rückgang von 20 Prozent oder mehr vom letzten Hoch. Wie der im Detail funktioniert, erklären wir in unserem Grundlagenartikel Was ist ein Bärenmarkt?.

Im Alltag benutzen Anleger den Begriff lockerer. „Wir sind im Bullenmarkt“ heißt meistens: Die Kurse steigen schon eine Weile, Rücksetzer werden schnell gekauft, und in der Familien-WhatsApp-Gruppe fragt plötzlich der Onkel, wie man eigentlich Bitcoin kauft. Das ist kein wissenschaftliches Kriterium, aber erstaunlich treffsicher als Stimmungsbarometer.

Wichtig für das Verständnis: Ein Bullenmarkt ist ein Rückblick-Begriff. Ob eine Aufwärtsbewegung ein Bullenmarkt war oder nur eine Erholung im Abwärtstrend, weißt du sicher erst, wenn sie vorbei ist. Wer dir mitten in der Bewegung erzählt, er wisse es genau, verkauft dir in aller Regel etwas.

Woher kommt der Begriff Bullenmarkt?

Der Begriff Bullenmarkt stammt aus dem Börsenjargon des 18. und 19. Jahrhunderts und beschreibt das Bild eines Bullen, der mit den Hörnern von unten nach oben stößt – im Gegensatz zum Bären, der mit der Tatze von oben nach unten schlägt.

Die Tiermetapher hat sich gehalten, weil sie so gut funktioniert. Vor der Frankfurter Börse stehen Bulle und Bär als Bronzefiguren, und wer „bullish“ ist, rechnet mit steigenden Kursen. Wer „bearish“ ist, mit fallenden. In der Kryptoszene kommen ein paar eigene Begriffe dazu: „Bull Run“ für besonders steile Aufwärtsphasen, „Bull Trap“ für einen Ausbruch, der sich als Falle entpuppt, und „Bärenmarkt-Rallye“ für einen kräftigen, aber kurzlebigen Anstieg in einem übergeordneten Abwärtstrend.

Gerade den letzten Begriff solltest du im Kopf behalten. Denn genau darum dreht sich die Diskussion im Herbst 2026: Ist der Anstieg seit Juli der Beginn eines neuen Bullenmarktes – oder eine besonders lange Bärenmarkt-Rallye?

Ab wann spricht man bei Bitcoin von einem Bullenmarkt?

Bei Bitcoin spricht man formal ab einem Anstieg von 20 Prozent über dem letzten Zyklustief von einem Bullenmarkt; vom Juli-Tief 2026 bei rund 57.700 Dollar aus lag diese Schwelle bei etwa 69.240 Dollar, die Bitcoin im August 2026 überschritten hat.

Rein rechnerisch ist die Sache also klar. Unsere Rechnung: 57.700 Dollar mal 1,2 ergibt 69.240 Dollar. Diese Marke hat Bitcoin spätestens mit dem Short-Squeeze im August hinter sich gelassen, als in wenigen Tagen Milliarden an Wetten auf fallende Kurse zwangsweise aufgelöst wurden – nachzulesen in unserem Bericht über den größten Short-Squeeze seit 2021. Am 16. Oktober 2026 steht Bitcoin laut CoinMarketCap bei 82.400,86 Dollar CoinMarketCap, 16.10.2026. Das sind 42,8 Prozent über dem Tief.

Nur: Mit derselben Logik müsste man auch sagen, dass wir uns noch immer im Bärenmarkt befinden. Denn der Kurs liegt 34,7 Prozent unter dem Allzeithoch von 126.198,07 Dollar vom 6. Oktober 2025. Die Bärenmarkt-Schwelle (minus 20 Prozent vom Hoch) liegt bei rund 100.958 Dollar. Erst darüber wäre Bitcoin nach klassischer Lesart „raus aus dem Bärenmarkt“.

Warum taugt die 20-Prozent-Regel bei Krypto nur bedingt?

Die 20-Prozent-Regel taugt bei Kryptowährungen nur bedingt, weil Bitcoin regelmäßig innerhalb weniger Wochen um 20 Prozent schwankt – im Juni 2026 fiel der Kurs allein in einem Monat um 20,5 Prozent auf 58.526 Dollar, ohne dass sich am übergeordneten Trend etwas geändert hätte.

Die Regel stammt vom Aktienmarkt. Dort ist eine Bewegung von 20 Prozent ein großes Ereignis; der S&P 500 braucht dafür oft viele Monate. Bei Bitcoin ist das eher Hintergrundrauschen. Cointelegraph meldete Anfang Juli, dass Bitcoin den Juni 2026 mit einem Minus von 20,5 Prozent bei 58.526 Dollar abgeschlossen hatte – der schwächste Monat seit Juni 2022 Cointelegraph, 02.07.2026. Nach Aktienlogik hätte allein dieser Monat einen neuen Bärenmarkt ausgerufen, mitten in einem bereits laufenden.

Deshalb schauen erfahrene Krypto-Anleger zusätzlich auf drei Dinge: auf den Abstand zum Allzeithoch, auf On-Chain-Kostenbasen (dazu gleich mehr) und auf die Zeit. Ein Anstieg, der sich über Monate hält und dabei frühere Widerstände in Unterstützungen verwandelt, ist aussagekräftiger als ein schneller Sprung. Die hohe Volatilität von Kryptowährungen macht feste Prozentregeln zu groben Orientierungshilfen, nicht zu Signalen.

Aus der Praxis: Wir haben in der Redaktion irgendwann aufgehört, „Bullenmarkt ja oder nein“ zu diskutieren, und fragen stattdessen: Über welchen Kostenbasen handelt der Kurs, und wer verkauft gerade? Das führt zu deutlich ruhigeren Gesprächen.

Sind wir im Oktober 2026 in einem Bullenmarkt oder in einem Bärenmarkt?

Im Oktober 2026 befindet sich Bitcoin nach Analyse von KryptoZukunft.com in einer Zwischenphase: 42,8 Prozent über dem Zyklustief und damit formal im Bullenmarkt-Bereich, aber 34,7 Prozent unter dem Allzeithoch von 126.198 Dollar und damit gemessen am Hoch weiter im Bärenmarkt-Gebiet.

Diese Antwort ist unbequem, weil sie keine Schlagzeile hergibt. Sie ist aber ehrlicher als beide Extreme. Die On-Chain-Analysten von Glassnode beschreiben die Lage in ihrem Wochenbericht vom 14. Oktober 2026 als „flachen Bärenmarkt“, der zyklisch „früh in einer Erholung“ aussehe, kurzfristig aber „eingeklemmt“ sei – zwischen Unterstützung unten und Verkaufsdruck oben Glassnode, The Week On-chain 41, 14.10.2026.

Was heißt das konkret? Seit dem 6. Oktober 2025 sind 375 Tage vergangen. Der Abstieg vom Hoch bis zum Tief dauerte 268 Tage, die Erholung seit dem Tief läuft seit 107 Tagen. In Euro gerechnet steht Bitcoin bei rund 73.226 Euro, umgerechnet mit dem EZB-Referenzkurs vom 16. Oktober 2026 von 1,1253 Dollar je Euro EZB, 16.10.2026. Um das alte Hoch zurückzuerobern, müsste der Kurs von hier aus um 53,2 Prozent steigen.

Und die Stimmung? Der Kursrutsch kurz unter 80.000 Dollar am 15. Oktober nach heißen US-Inflationsdaten hat gezeigt, wie dünn das Eis ist. Die ganze Geschichte haben wir in Bitcoin fällt kurz unter 80.000 Dollar nach heißer US-Inflation aufgeschrieben. CoinDesk berichtete, dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Fed-Zinserhöhung im Oktober zeitweise von 22 auf fast 47 Prozent sprang und der koreanische Leitindex Kospi um 8 Prozent einbrach CoinDesk, 15.10.2026.

Die Gegenposition gibt es natürlich auch, und sie ist gut begründet. Ende August haben die Research-Häuser K33 und Bitwise argumentiert, dass Bitcoin gerade einen „Bullenmarkt-Reset“ erlebt: Binnen vier Tagen eroberte der Kurs alle vier großen gleitenden Durchschnitte zurück, was es laut K33 zuvor nur im Oktober 2015, im April 2020 und im Oktober 2023 gab – jeweils am Beginn eines zyklischen Bullenmarktes. Unsere ausführliche Prüfung dieser These, inklusive der Zahl, die dagegen spricht, findest du im Beitrag K33 und Bitwise sehen einen Bullenmarkt-Reset. Drei historische Vergleichsfälle sind allerdings keine Statistik, sondern ein Muster.

Wie tief war der Bärenmarkt 2025/2026 im Vergleich zu früheren Zyklen?

Der Bärenmarkt 2025/2026 war mit einem Rückgang von rund 54 Prozent vom Allzeithoch (126.198 Dollar) bis zum Tief (rund 57.700 Dollar) der flachste in der Geschichte von Bitcoin; frühere Zyklen brachen laut CryptoQuant um 74 bis über 90 Prozent ein.

Die Vergleichszahlen stammen von CryptoQuant, zitiert von Decrypt im Juni 2026: Im Zyklus um 2012 fiel Bitcoin um mehr als 90 Prozent, in den beiden folgenden Zyklen um jeweils 82 Prozent, 2022 um 74 Prozent Decrypt / CryptoQuant, 09.06.2026. Damals lag der aktuelle Rückgang bei etwa 50 Prozent. Danach kam noch der Juni-Einbruch. Das Tief markierte Bitcoin nach Berechnungen von CoinStats am 1. Juli 2026 bei rund 57.700 Dollar CoinStats News, 10/2026, den tiefsten Tagesschluss laut Glassnode am 30. Juni.

Unsere Einschätzung: Ein flacherer Bärenmarkt ist kein Zufall. Mit den Bitcoin-Spot-ETFs, Unternehmens-Treasuries und Pensionskassen ist eine Käuferschicht dazugekommen, die bei minus 50 Prozent nicht in Panik verkauft, sondern teilweise nachkauft. Das dämpft die Ausschläge nach unten. Es dämpft aber vermutlich auch die nach oben. Wer auf eine Verzehnfachung wie in früheren Zyklen hofft, sollte das in seine Erwartung einpreisen.

Ein zweiter Punkt, der oft untergeht: Ein flacher Bärenmarkt kann auch bedeuten, dass der Markt noch nicht vollständig „gereinigt“ ist. Manche Analysten argumentieren, dass ein Teil der Spekulation aus dem Hoch noch im System steckt. Unternehmen, die Bitcoin auf Kredit gekauft haben, sind ein Beispiel – wir haben das im Beitrag über das Bitcoin-Treasury-Modell unter Druck beleuchtet. Beide Lesarten sind plausibel. Welche stimmt, zeigt erst die Zeit.

Was sagen On-Chain-Daten über die aktuelle Marktphase?

On-Chain-Daten zeigen im Oktober 2026, dass Bitcoin mit rund 82.400 Dollar über der True Market Mean von etwa 78.000 Dollar und der durchschnittlichen Kostenbasis der US-Spot-ETF-Käufer von etwa 81.500 Dollar notiert, aber unter der Kostenbasis der Käufer der letzten zwei Jahre, die laut Glassnode bei 88.000 bis 100.000 Dollar liegt.

Was bedeutet „Kostenbasis“? Jeder Bitcoin wurde irgendwann zu einem bestimmten Preis zuletzt bewegt. Aus der Blockchain lässt sich ableiten, zu welchem Durchschnittspreis bestimmte Anlegergruppen eingestiegen sind. Liegt der Kurs darüber, sind diese Anleger im Plus und verkaufen seltener in Panik. Liegt er darunter, warten viele nur darauf, „ohne Verlust rauszukommen“ – das bremst jeden Anstieg. Wenn du tiefer einsteigen willst, findest du die Grundlagen in unserer Bitcoin-On-Chain-Analyse 2026.

Glassnode nennt konkrete Marken: Die True Market Mean liegt nahe 78.000 Dollar, die Kostenbasis der US-Spot-ETFs bei etwa 81.500 Dollar, die Gruppe, die vor sechs bis zwölf Monaten gekauft hat, bei etwa 88.000 Dollar und die Ein-bis-zwei-Jahres-Käufer nahe 100.000 Dollar Glassnode, 14.10.2026. Nach unserer Rechnung liegt der Kurs damit 5,6 Prozent über der True Market Mean und nur 1,1 Prozent über der ETF-Kostenbasis. Bis zur 88.000-Dollar-Marke fehlen 6,8 Prozent.

Übersetzt in Alltagssprache: Die durchschnittlichen ETF-Käufer stehen gerade so bei plus minus null. Fällt der Kurs deutlich unter 81.500 Dollar, rutschen sie ins Minus – und genau diese Gruppe hat zuletzt wieder verkauft. Glassnode zählt seit dem 7. Oktober rund 760 Millionen Dollar Nettoabflüsse aus den ETFs, nachdem zwischen dem 21. September und dem 6. Oktober fast 3 Milliarden Dollar zugeflossen waren.

Was ist die True Market Mean – und warum liegt sie bei 78.000 Dollar?

Die True Market Mean ist eine On-Chain-Kennzahl von Glassnode, die den durchschnittlichen Einstiegspreis aller aktiv gehandelten Bitcoin schätzt; sie lag im Oktober 2026 nahe 78.000 Dollar und gilt als Trennlinie zwischen einem Markt, in dem die meisten aktiven Anleger im Gewinn sind, und einem, in dem sie im Verlust sind.

Anders als der klassische Realized Price, der alle jemals bewegten Coins einbezieht – auch solche, die seit 2011 auf verlorenen Festplatten liegen –, versucht die True Market Mean nur das „aktive“ Kapital zu erfassen. Historisch war ein Kurs über dieser Linie eher in Aufwärtsphasen zu sehen, ein Kurs darunter eher in Bärenmärkten. Bemerkenswert: Glassnode betont, dass Bitcoin im aktuellen Zyklus nie unter dem Realized Price geschlossen hat. Selbst das Juni-Tief lag etwa ein Zehntel darüber. In den Bärenmärkten 2018 und 2022 war das anders.

Auch beim Verkaufsverhalten zeigt sich eine Wende. Am Juni-Tief wurden laut Glassnode rund zwölf Coins mit Verlust für jeden Coin mit Gewinn bewegt – klassische Kapitulation. Seit Ende August hat sich das Verhältnis umgekehrt: Auf jeden mit Verlust verkauften Coin kommen etwa vier mit Gewinn. Die realisierten Verluste der Langfristanleger sind seit ihrem Höhepunkt am 12. August um rund 85 Prozent gefallen. Wie man solche Akkumulationssignale liest, erklären wir Schritt für Schritt in Wie erkennt man Akkumulation On-Chain?.

Unsere Einschätzung: On-Chain-Daten sind das Beste, was wir haben, aber sie sind keine Kristallkugel. Die Kennzahlen beschreiben, wo Anleger eingekauft haben – nicht, was sie morgen tun. Wir nutzen sie wie eine Landkarte mit Höhenlinien: Sie zeigt dir, wo es steil wird, nicht, ob du den Berg hochkommst.

Gilt der Vier-Jahres-Zyklus von Bitcoin noch?

Der Vier-Jahres-Zyklus hat im aktuellen Durchlauf zeitlich erstaunlich gut gepasst: Das Allzeithoch vom 6. Oktober 2025 kam 534 Tage nach dem Halving vom 20. April 2024, und das Tief folgte rund neun Monate später – die Ausschläge waren aber deutlich kleiner als in früheren Zyklen.

Der Vier-Jahres-Zyklus beruht auf dem Bitcoin-Halving: Etwa alle vier Jahre halbiert sich die Belohnung, die Miner für einen neuen Block bekommen. Das Angebot an neuen Coins sinkt schlagartig. In der Vergangenheit folgte darauf grob dieses Muster: Ein bis anderthalb Jahre nach dem Halving ein Hoch, danach ein Bärenmarkt von etwa einem Jahr, dann Bodenbildung und Erholung vor dem nächsten Halving.

Unsere Rechnung zum aktuellen Zyklus: Block 840.000, mit dem das vierte Halving stattfand, wurde laut Blockchain-Zeitstempel am 20. April 2024 um 00:09 Uhr UTC gefunden mempool.space, Blockdaten, abgerufen 16.10.2026. Bis zum Allzeithoch vergingen 534 Tage. Vom Hoch bis zum Tief vergingen 268 Tage – also eher kürzer als die etwa zwölf Monate früherer Bärenmärkte. Das passt zu einem Zyklus, der nicht verschwunden, aber gedämpft ist.

Gegen den alten Rhythmus spricht, dass der Einfluss des Halvings selbst schrumpft. Nach dem Halving 2024 kamen pro Tag nur noch rund 450 neue Bitcoin auf den Markt. Das sind gut 3.150 Bitcoin pro Woche – im Vergleich zu den ETF-Flüssen fast eine Randnotiz. Allein die Zuflusswelle zwischen dem 21. September und dem 6. Oktober 2026 von knapp 3 Milliarden Dollar entspricht bei Kursen um 85.000 Dollar grob 35.000 Bitcoin, also dem Neuangebot von rund elf Wochen. Die Nachfrage bestimmt den Takt heute stärker als das Angebot – und die Nachfrage hängt an Zinsen, Liquidität und Regulierung.

Wann ist das nächste Bitcoin-Halving?

Das nächste Bitcoin-Halving findet bei Block 1.050.000 statt; bei einer Blockhöhe von 971.605 am 16. Oktober 2026 fehlen noch 78.395 Blöcke, was bei zehn Minuten pro Block rechnerisch auf etwa Mitte April 2028 hinausläuft.

Die Rechnung ist simpel: 78.395 Blöcke mal 10 Minuten ergeben 544 Tage. Ab dem 16. Oktober 2026 landet man damit beim 12. April 2028. Weil Blöcke derzeit etwas schneller kommen – mempool.space zeigte am Abrufzeitpunkt im Schnitt etwa 9,4 Minuten –, könnte es auch schon im März 2028 so weit sein. Ein genaues Datum gibt es nicht, weil die Blockzeit schwankt. Was das Halving konkret für Miner und Kurs bedeutet, haben wir im Ratgeber zum Bitcoin-Halving 2028 ausführlich erklärt.

Wer dem klassischen Zyklusmodell folgt, würde also sagen: Die Bodenbildung ist im Sommer 2026 passiert, bis zum Halving 2028 folgt eine Aufbauphase, danach der eigentliche Bull Run. Wer dem Modell misstraut, sagt: Mit ETFs und institutionellem Kapital wird Bitcoin langfristig weniger zyklisch und mehr makrogetrieben. Wir halten beide Sichtweisen für vertretbar und richten unsere eigene Strategie so aus, dass sie in beiden Welten funktioniert.

Welche Rolle spielen Zinsen und Inflation für einen Bullenmarkt?

Zinsen und Inflation sind 2026 der wichtigste Gegenwind für einen Krypto-Bullenmarkt: Die US-Notenbank Fed hat ihren Leitzins am 16. September 2026 einstimmig um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent erhöht, und die US-Inflation stieg im September 2026 auf 3,7 Prozent.

Bullenmärkte lieben billiges Geld. Wenn sichere Anlagen wie Staatsanleihen kaum Zinsen bringen, wandert Kapital in riskantere Werte – Aktien, Wachstumswerte, Krypto. Steigen die Zinsen, dreht sich die Rechnung. Genau das passiert gerade. Die Fed begründete ihre Erhöhung damit, dass die Inflation „erhöht“ bleibe und der Schritt eine „zeitnähere Rückkehr“ zum Zwei-Prozent-Ziel unterstützen solle; das Votum fiel 12 zu 0 Federal Reserve, 16.09.2026. Wie Notenbanken grundsätzlich arbeiten und was das für Bitcoin heißt, erklärt unser Ratgeber Was machen Zentralbanken 2026?.

Die Inflationsdaten vom 14. Oktober haben den Druck erhöht. Laut US-Arbeitsstatistikbehörde stiegen die Verbraucherpreise im September um 0,6 Prozent zum Vormonat und um 3,7 Prozent zum Vorjahr, nach 3,4 Prozent im August; die Kernrate kletterte auf 2,6 Prozent. Treiber war vor allem Energie mit plus 20,4 Prozent zum Vorjahr, Benzin allein plus 34,2 Prozent U.S. Bureau of Labor Statistics, 14.10.2026.

Eine kleine eigene Rechnung macht das Problem greifbar. Nimmt man die Mitte der Fed-Spanne (3,875 Prozent) und zieht die Inflation von 3,7 Prozent ab, bleibt ein realer Leitzins von nur rund 0,2 Prozent. Das ist historisch nicht hoch. Aber die Richtung zählt: Ein Markt, der mit Zinssenkungen gerechnet hat und stattdessen Erhöhungen bekommt, muss umdenken. Solange die Fed nicht signalisiert, dass der Zyklus der Straffung endet, fehlt einem Krypto-Bullenmarkt der Rückenwind, den er 2020/2021 und 2024 hatte.

Aus der Praxis: Wir schauen inzwischen vor jedem Fed-Termin auf das CME-FedWatch-Tool und die Rendite der zehnjährigen US-Anleihe, bevor wir überhaupt einen Krypto-Chart öffnen. Klingt nerdig. Erklärt aber gefühlt 70 Prozent der großen Bewegungen dieses Jahres besser als jeder Chart-Indikator.